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  核心观点

n  动力煤：目前秦皇岛5500大卡平仓价为661元/吨,环比上涨22元/吨。大秦线秋季检修正在进行中，发运量影响明显，港口库存继续下滑，贸易商捂货惜售，拉动价格上涨。有消息称今年底煤炭进口要平控，进口指标不再增加，四季度进口煤或将受限，加之北方冬储行情已经开启，市场出现供不应求局面，预计动力煤仍维持偏强震荡。

n  甲醇：近期外盘甲醇生产装置故障检修导致了进口低于预期，使港口库存减少，加上原油和宏观政策的支撑，甲醇近来价格高位运行，并在节后大幅反弹并刷新高位。尽管低库存仍将对甲醇价格提供一定支撑，不过会有不少外盘装置在之后的一个月内逐渐复产或者提高生产负荷。内盘方面，除了河北收到环保压力，使部分设备降负运行，其他大多维稳，整体开工率处于高位。目前甲醇供给重回紧平衡状态。

  策略建议

1)   多重利好支撑，动力煤易涨难跌，预计仍维持640-680区间高位震荡，但旺季尚未来临，不宜过分追高；

2)   做多焦煤动力煤主力合约价差，价差658开仓，目标757，止损645；

3)   甲醇短期仍保持强势，但绝对价格已经偏高，需谨慎对待利好的兑现力度，1901合约建议回调至3100左右做多，止损位2800。

  风险提示

1)   进口煤政策不及预期、产地环保检查放松；

2)   国内外新的装置意外、伊朗问题、天然气问题发酵。

20181015前海期货—煤化工产业周报—多因素支撑动力煤 甲醇紧平衡.pdf