20181029前海期货油脂油料周报：配方调整减缓供应缺口 贸易战支撑油脂低位企稳
发布日期：2018-10-29 17:37:32
阅读(711)
作者：投资研究中心
核心观点
n 豆系：压榨开机率提升带动豆油库存升至新高，但贸易战令大豆供给不确定性增加，10月至明年1月到港量同比将锐减二三成。此外，疫情蔓延及饲料配方政策调整将影响中期豆粕需求，或间接影响豆油供给。而季节性需求将支撑豆油供需格局逐步好转。此外，豆粕出口退税开始取消，各类措施均指向扩大蛋白粕供给而减少需求。
n 菜籽系：中国油菜籽种植面积持续下降，其他主产区2018/19年度菜籽产量将下降，预期菜油中期供给存忧。不过，近期撤销印度菜籽粕进口禁令，每年有望增加蛋白粕供给约50万吨。
n 棕榈油：10月1-25日马来西亚棕榈油产量较上月同期增加2.58%，但出口较9月同期减少22.1%，库存继续累积。不过，11月棕榈油产地季节性减产将开始，生柴消费变得更加积极，外加可能的厄尔尼诺气候影响，棕榈油有望开始持续去库存。
策略建议
1) 饲料配方调整难敌贸易战影响，豆一1901合约3700下方看多；
2) 供需格局有望逐步好转，豆油1901合约于5700附近继续看多；
3) 豆粕或受疫情及饲料配方政策调整影响，看多油粕比，目前1.7，中期预期回归至2以上。
风险提示
贸易战趋缓
20181029前海期货—油脂油料产业周报— 配方调整减缓供应缺口 贸易战支撑油脂低位企稳.pdf
