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 核心观点

n  铜：截至11月13日，CFTC铜非商业净多头持仓为2775手，较前一周CFTC铜非商业净多头持仓减少2849手。截至11月16日，上期所铜库为13.4万吨，较国庆节之后的库存高点14.8万吨下降了1.4万吨；LME铜库存为16.1万吨，较11月2日当周库存下降1万吨。10月份我国铜材产量为138.8万吨，较上月产量下降13万吨，今年我国的铜材累计产量是2015年以来的新低。当前基金增减仓无明显趋势，国内供需双弱的格局或使铜价区间震荡。

n  铝：当前铝价已快触及今年3月份的价格低点，但当前氧化铝价格和生产铝锭辅料价格都远高于3月份时的价格，铝锭冶炼厂的亏损正在加剧。截至11月19日，国内铝锭社会库存为143.8万吨，较前一周同期库存下降2.8万吨。国内铝锭库存仍处下降通道。短期内国内铝价向下空间有限，不宜抛空。

 策略建议

1)   铜价区间震荡，可操作空间不大，建议暂时以观望为主；

2)   沪铝下跌空间有限，但近期需求较弱，反弹空间也有限，建议暂时以观望为主。

   风险提示

国家出台大量的基建刺激政策。

      20181119前海期货—有色产业周报—铜价区间震荡 铝价不宜抛空.pdf