20181224前海期货油脂油料周报：中国持续进口美豆 供需偏空概率大
发布日期：2018-12-24 08:30:00
阅读(639)
作者：投资研究中心
核心观点
n 豆系：中国连续两周并计划还将大量进口美豆，总量达至五百万吨左右，但目前仍为国储形式，短期尚不会对市场供应产生冲击。此外，中美贸易谈判取得新进展，前景偏向乐观。外加全球大豆丰产预期，豆类进口不会缺乏，供需总体偏宽松，豆类震荡偏空概率大。
n 菜籽系：加拿大2018/19年度油菜籽产量较此前预期高9.6%，国内供应更有保障。需求淡季背景下，菜粕库存持续反弹，最新为3.15万吨。菜油库存前期受惠于双节备货持续下降，但近期有所反复，最新为57.52万吨，较前周增加4%，同比更偏高82%。此外，中美和谈豆类进口可能挤压油菜籽市场，预期供需格局尚难乐观。
n 棕榈油：因出口降幅大于产量降幅，马棕油11月库存大升至300万吨以上。不过，12月产区去库概率大，上半月马棕产量下滑，而1-20日出口增加逾6%。此外，目前直到次年2月厄尔尼诺发生概率高达75%-80%，预期将影响产量表现，产区棕油供需格局或边际改善。不过，国内棕油进口压力偏大，预期表现弱于外盘。
策略建议
建议持有油粕比多头，目前1905合约比值2.05，过往五年均值为2.16，乐观可看2.3以上。
风险提示
中美贸易谈判反复；天气等自然因素影响。
20181224前海期货—油脂油料产业周报—中国持续进口美豆 供需偏空概率大.pdf
