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核心观点

n  豆系：供给方面，中国仍将继续寻求进口美豆。此外，尽管南美干旱影响巴西增产预期，但幅度有限。需求方面，近两周国内最大生猪及种猪非洲猪瘟案例爆出，需求下滑担忧加剧。总体而言，中美贸易谈判乐观背景下，豆类供需总体偏宽松。预期豆类震荡偏空概率大，豆粕空头压力更大。

n  菜籽系：菜油库存同比去年增近八成，仍为偏高水平。菜粕进口税率调整为零关税，并面临需求淡季。此外，中美和谈豆类进口可能挤压油菜籽市场，预期供需格局短期仍难乐观。但是，全球菜籽主产区面临减产，菜油临储基本消耗，中期有望开始去库存。

n  棕榈油：12月马来棕油环比下降2%至181万吨，但降幅低于市场预期，当月末库存增加6.9%至322万吨，创历史新高。不过，在印度调降进口税等因素影响下，1月前10日马棕油出口大增53%，外加减产季的持续影响，产区棕油供需格局有望小幅改善。但国内棕油进口供给压力偏大，预期表现弱于外盘。

策略建议

1）豆粕偏空；入场点位2600附近，止盈2300，止损2700；

2）建议持有油粕比多头，目前1905合约比值2.12，过往五年均值为2.16，乐观可看2.3以上。

风险提示

中美贸易谈判反复；猪瘟缓解；天气等自然因素影响。

20190114前海期货—油脂油料产业周报—猪瘟影响持续扩展 豆粕需求利空.pdf