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原油：需求开始复苏

± 报告摘要

n 疫情导致了全球范围内的出行控制，切断了原油需求增长与GDP增长之间的联系，OPEC+减产不可能阻止上半年的油价下跌。沙特与俄罗斯在3月份开始价格战，获益最大的是沙特，OPEC内一众石油国家受到重创。

n 拜登将是2021年很大的风险因素，拜登会影响美国页岩与伊朗出口。假设拜登人为遏制美国油气行业，高油价将不会带来美国油气产量的爆发，切断高油价与美国原油增产的正反馈后，沙特将能通过减产实现65美元/桶的布伦特均价。

n 巴西产量快速增长，或将出现下一个美国页岩爆发。

n 2021年NYMEX轻质原油均价在52-55美元/桶附近。

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