20181120前海期货：金钻精选
宏观重点提示
重点关注：地产信托融资成本。
交易提示：今年前三个季度，集合信托市场上成立的房地产信托产品的平均收益率分别为7.71%、7.88%和8.07%。进入四季度，截至11月15日，房地产信托产品的平均收益率已达到8.41%。地产信托融资成本上升及募资缩量苗头初显。
盘面影响：目前地产融资受限而民企融资输血，体现经济结构性调整导向，外加减税降费及持续降准等宽松政策仍可期待，预期经济及资本市场持续反弹概率偏大。
油化工重点提示
重点关注：伊朗问题；原油产量。
交易提示：有报道称，欧盟支持法国政府因一桩炸弹案件对两名伊朗人和伊朗情报机构实施的制裁，市场关注欧盟是否加入美国的行列，对伊朗采取强硬立场；据报道，俄罗斯方面推迟作出有关进一步减产的承诺，与沙特形成差异。
盘面影响：价格持续走低，市场敏感度提升，波动性增强。主要产油国面临内部协调问题，短期原油价格震荡偏弱的概率较大。
煤化工重点提示
重点关注：电厂库存；进口煤政策。
交易提示：11月19日CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格为581元/吨，环比下跌0.85%。大秦铁路运行顺畅，调入量稳定，秦皇岛港库存为558万吨周环比上升13.0万吨。截至11月19日，六大电厂库存为1749.5万吨，存煤可用天数为32.99天，日均耗煤量为53.03万吨。若进口煤政策大概率将被执行，11和12月进口量将受限，对价格有一定支撑。
盘面影响：北方供暖已启动，日耗或将有所回升，预计动力煤或维持偏弱震荡，下方空间有限。
黑色金属重点提示
重点关注：现货成交情况。
交易提示：昨日上海主流钢厂资源较上周五下降120-150，目前报4230-4250，成交转淡。北材抗震资源开盘跌50报4250左右，但是没有成交，盘中继续下跌50-80，目前报价4180左右，依然没有多少量。下游基本上就是正常需求有些采购，整体成交比较差。
盘面影响：现货降价明显，成交平淡，螺纹钢期货预计将进一步下探。
有色金属重点提示
重点关注：CFTC铜非商业持仓；LME铜库存；上期所铜库存。
交易提示：截至11月13日，CFTC铜非商业净多头持仓为2775手，较前一周净多头持仓减少2800手。截至11月16日，LME铜库存为16.1万吨，较前一周同期库存下降1万吨。上期所铜库存为14.2万吨，较前一周同期库存减少0.8万吨。
盘面影响：CFTC铜净多头持仓减仓，但近期基金持仓增减无明显趋势，国内铜库存偏低，预计铜价短期内震荡盘整为主。
农产品重点提示
重点关注：压榨开机率。
交易提示：11月10日至16日当周，油厂大豆开机率虽小幅上升，但升幅不如预期，因为豆粕走货缓慢，部分油厂有胀库压力。当周全国各地油厂大豆压榨总量171.6万吨（出粕135.56万吨、出油32.60万吨），较上周的压榨量169.74万吨增长1.86万吨，增幅1.09%，当周大豆压榨开机率48.99%，较上周增0.58百分点。2018年自然年度迄今，全国大豆压榨量总计为7769万吨，较2017年降16万吨，降幅为0.2%。
盘面影响：压榨开机率上升但不及预期，而豆油提货正在改善，库存亦开始下降，豆油不宜过度悲观，短期低位震荡概率偏大。
软商品重点提示
重点关注：新疆棉花加工量；棉花出疆运量。
交易提示：截至2018年11月18日，新疆棉花累计加工量270.3万吨，同比减幅5.9%，其中，地方棉花加工量181.2万吨，同比减幅4.3%，兵团棉花加工量89.1万吨，同比减幅9.3%。当日加工量5.9万吨。2018年11月12日-11月18日，据统计，公路出疆棉运输量总计2.61万吨，较前一周运输量增加0.09万吨，同比减少2.0万吨。
盘面影响：棉花目前基本面较弱，下游需求疲弱，郑棉以弱势震荡为主，操作层面建议观望。
期权重点提示
重点关注：认沽认购比；隐含波动率。
交易提示：（1）截至2018年11月19日，50ETF期权当日成交量认沽认购比为89.25%，较上一交易日79%上升1.25个百分点。标的50ETF呈现窄幅震荡，建议尝试卖出跨式策略做空波动率。
（2）截至2018年11月19日，豆粕期货主力合约平值期权隐含波动率为29.42%，较上一交易日27.69%上升1.73个百分点。近期隐波率处高位，豆粕市场情绪偏空，策略上建议尝试买入熊市价差。
（3）截至2018年11月19日，白糖期货主力合约对应的平值期权隐含波动率为15.12%，较上一交易14.49%上升0.63个百分点。隐波率变化偏震荡，策略上建议尝试卖出跨式做空波动率。
外汇重点提示
重点关注：德国10月CPI（11月20日下午公布）。
交易提示：德国CPI已经连续四个月保持在3%的水平上，并连续微幅上涨，前值为3.2%，本次预测值为3.3%，市场预期德国通胀将继续缓慢攀升。
盘面影响：如果实际数据好于市场预期，那么欧元将继续反弹；如果公布值弱于预期，则会使欧元承压下行。
