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  核心观点

n  玉米：12月13日《2018年12月份中国农产品供需形式分析报告》预测2018/19年度中国玉米产量2.15亿吨，进口250万吨，消费量2.51亿吨。其中饲用消费较上月预测数增加500万吨；产需缺口继续扩大，库存结余减少3331万吨。猪瘟或降低2019年玉米饲用消费900万吨。此外，有消息称1月底之前至少进口美国玉米300万吨。若高粱、DDGS等替代物放开，产需缺口预测或降低，明年一季度玉米走势不宜过分乐观。

n  玉米淀粉：近期各地淀粉深加工企业加工利润环比略增，市场整体开机率较高。临近元旦、春节，糖类季节性需求旺季或来临，淀粉深加工企业开机率有望继续维持高位。

 策略建议

1)   考虑到新粮上市节奏加快、贸易摩擦有望缓解、明年一季度临储拍卖开启有预期，5月合约利空影响较大。而明年下半年猪瘟影响或有减缓且新一季供给高峰未到，建议关注9-5价差，逢低做多；

2)   开机率处高位，节前糖类需求给淀粉提供支撑。目前两者价比为0.221，偏高。可关注价比走势，逢低进场做多淀粉玉米价比。

 风险提示

1)   新玉米上市进度；

2)   中美谈判进展。

      20181217前海期货—玉米产业周报—玉米利空因素居多 9-5价差可关注.pdf