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           核心观点

n  豆系：中央一号文件拟推动大豆振兴计划，但增产预计对内地供给影响有限。不过，中美贸易磋商进展乐观，中国或每年额外采购300亿美元美国农产品，大豆供给将偏宽松。需求层面，一周内猪瘟连发四例，继续蔓延，或将抑制饲料消费。预期大豆、豆粕仍偏空。

n  菜籽系：2018年末加拿大油菜籽库存达到创纪录的1455万吨，主要油籽库存则达1890万吨，库存高位或压制价格。国内菜油库存环比小降，但处于历史同期偏高区域，菜粕进口税率调整为零关税，预期供需格局短期仍难乐观。但全球菜籽主产区面临减产，菜油临储基本消耗，中期有望开始去库存。

n  棕榈油：SPPOMA显示2月1-20日马毛棕产量环比下降约8.4%。预计2月全月降幅10%左右，与历史平均一致。此外，Amspec报告称2月1-25日马棕油出口较上月同期下滑6.1%至114万吨。总体上主产区仍将去库存。中国港口棕榈油库存同比亦下降一成至60.5万吨，预期价格重心在近期回调后仍有望震荡向上。

           策略建议

1）持有豆粕空头；

2）油粕比多头持续，目前1909合约比值2.22，历史均值2.45。

            风险提示

中美贸易谈判反复；猪瘟缓解；天气等自然因素影响。

20190225前海期货—油脂油料产业周报—自美进口农产品或大增 继续持有油粕套利.pdf